壹定发

行情回首

本周锡价先跌后涨
，8月5日受避险情绪影响
，全球股市遭遇“玄色星期一”
，主要股指受重挫
，大类资产泛起大幅下跌。这场风暴始于市场对美国经济衰退的担心
，叠加日央行加息提高资源套利本钱
，降低危害偏好
，引发全球避险情绪升温顺资产价钱巨震
，铜价发动整体有色大幅下挫
，随后恐慌情绪有所消化
，锡下游逢低补库
，在偏强基本面支持下
，锡价止跌反弹。阻止8月9日
，周内沪锡指数持仓量增添14048手至96552手
，沪锡SN2409合约收盘257300元/吨
，涨幅2.93%
，周内波动区间238900-259950元/吨。

宏观面

全球经济尤其是美国的不确定性仍将影响危害偏好。只管美国就业降温、失业率上升
，但美国经济基本面仍有一定韧性
，不宜轻言美国“落入衰退”。二季度GDP环比折年增添2.8%
，高于预期
，8月8日周四
，美国劳工部宣布的数据显示
，美国8月3日当周首次申请失业救援人数23.3万人
，低于预期24万人
，低于前值24.9万人。后续仍需关注更多经济数据
，若是数据继续走弱
，衰退预期生意可能再度升温。

工业面

锡矿入口边际回升
，供应忧虑有所缓解但危害仍存。海关数据显示
，6月锡矿入口量12817吨
，较5月入口量8414吨
，环比增添+52.3%
，缅甸锡矿仍然禁采
，但政府恢复锡粉运输
，中国6月锡矿入口量环比增添显着。6月印尼精炼锡出口量4458吨
，环比增添35%？獯娣矫
，阻止8月9日
，LME锡锭库存为4535吨
，较上周五4720吨镌汰185吨；SHFE锡锭库存10822吨
，较上周五镌汰806吨；Mysteel海内锡锭社会库存11607吨
，较前周五镌汰1233吨。

逻辑剖析及投资建议

目今宏观层面衰退预期生意有所缓解
，价钱下跌后刺激下游一部分补库需求
，海内外锡锭库存一连去化
，缅甸锡矿尚未复产
，印尼锡锭出口配额问题尚未完全解决
，导致我国锡锭入口规；指从邢
，整体基本面偏强名堂维持。在宏观情绪暂稳下
，预计锡价震荡偏多运行
，但思量全球经济尤其美国仍有不确定性
，这将一连影响市场危害偏好
，从而限制短期价钱反弹空间
，下周参考24.8-26.3万/吨。

报告链接：广州壹定发-一周集萃-沪锡-宏观情绪暂稳
，关注锡价反弹力度-20240811