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广州壹定发-专题报告-私募基金战略分类及2024年设置偏向-20240226

浏览数:30134    宣布时间:2024/2/27 10:02:58

摘要:

陪同着海内高净值客户人群财产治理需求的提升 ,尤其是在2019年-2021年权益市场体现较好 ,私募证券投资基金治理规模由2019年头的2.1万亿跃升至2022年3月的6.3万亿 ,以私募基金为代表的资产治理行业迎来黄金生耐久。与公募基金相比 ,私募基金的优势主要集中在标的投资比例以及工具的多样性上 ,加上私募基金通常需要较长的锁按期 ,相关于公募基金来说具有较低的流动性 ,可以更好地应对市场波动 ,故私募基金在投资战略、资产设置和危害治理方面通常越发无邪 ,可以更快地调解投资组合 ,以顺应市场转变和投资者需求。

凭证私募排排网分类 ,海内私募产品战略按其投资标的 ,可主要分为股票战略、壹定发及衍生品战略、债券战略、多资产复合战略及组合基金五个大类。从私募基金2023年各个战略的整体体现来看 ,主要战略中股票战略、组合基金和多资产战略收益为负 ,其余战略均取得正收益或正逾额收益 ,量化类的体现要显著优于主观 ,股票中性及债券战略体现极为亮眼。缘故原由在于 ,2023年股票市场震荡下行 ,而股票多头战略在除量化战略外的五大战略中权益仓位最高 ,整年平均收益率为-5.51% ,多资产战略及组合基金整体设置更为疏散 ,故回撤控制更优异 ,整年收益率划分为-0.56% ,-1.98%。

展望2024年 ,1)股票战略方面 ,指数增强类产品相对更优。近期市场大幅回撤带来的极端情形使得投资者对州产品的危害和收益特征的熟悉在重新构建;在羁系层面指导下 ,指数也暂脱离系统性危害 ,继续处于底部区域 ,β价值凸显;关于市场上大部分主流量化治理人预期下跌空间有限 ,关于刊行对冲产品的意愿可能不高;因此相关于多空/中性战略而言 ,单边战略优势或更大。关于主观多头与量化多头的选择来说 ,主观多头的收益取决于治理人气概与市场的适配度 ,而量化多头中 ,高频战略受制于羁系层面的收紧 ,或带来一定的生意本钱与合规本钱;另外 ,小盘量化仍具备一定α,但气概过于集中的时间会对逾额有一定影响 ,同时需小心气概切换时 ,小市值气概袒露带来的净值回撤 ,因此不建议选择选股下沉过于显着的产品;与之相对的 ,大盘蓝筹股的估值已靠近历史低位 ,跌幅相对平缓 ,且大、中盘股的气概分解正在缓解 ,预计将更趋于平衡。因此综合来看 ,数增强类产品在一直更新迭代的量化模子支持及稳固的期指贴水下 ,仍然具备预期稳固的逾额收益 ,且资金使用效率也优于对冲战略。2)债券战略方面 ,在基本面未逆转+一连降息预期+资金设置需求下 ,仍具备一定设置价值。2024年 ,宏观经济仍面临“需求端弹性小 ,供应端压力大”的问题 ,钱币政策大基调仍以宽松为主 ,债券生意主线将围绕通胀与政策利率这两个要害变量举行生意。近期央行下调5年期LPR利率、商业银行下调存款利率、包管产品收益率下降 ,宽松的钱币情形和低通胀使得十年期国债收益率创下自2020年以来的新低。现在债券市场已经提前反应了部分经济数据和钱币政策预期 ,后续行情的演绎可能需要明确的政策信号和数据拐点泛起。别的 ,从全球规模来看 ,联邦储备加息可能即将竣事 ,因此可关注QDII类的中短期、高信用评级债券基金为主的纯债类基金;若中期经济修复情形及市场信心修复优异 ,可适当关注偏生长气概的债券增强型基金。转债方面 ,只管系统性危害暂时消除 ,但短期股市行情高度、转债股性仍是制约 ,整体以结构性时机为主。3)壹定发及衍生品战略方面 ,CTA趋势战略或保存一准时机。2023年 ,商品壹定发市场缺乏显着的趋势 ,大部分时间处于震荡行情中 ,低波动率状态关于CTA战略盈利造成较大压力。进入2024年 ,海内层面 ,经济新旧切换阶段 ,现实需求层面仍有压力 ,较难有较大改变 ,保存的变量主要是在于政策关于行业的支持 ,好比房地产和基建层面的提振关于玄色的影响 ,也将是结构性的板块生意时机;别的则是 ,钱币/财务政策宽松等;外洋层面 ,地缘冲突是大的变量 ,基于俄乌冲突和巴以冲突的时势 ,仍然保存冲突外溢的危害 ,届时将会对全球供应链造成影响 ,甚至是会掀起商业;ぶ饕宓挠跋 ,它的影响是全局、且较为恒久的影响 ,加上2024年是大选之年 ,各国政局变换对商品端来说也是起势时机 ,会对商品价钱的波动提供较好的基础条件。别的 ,西欧通胀及加息态度 ,将会对全球大宗商品的价钱走势起到恒久和主导性影响 ,且保存较强预期。故2024年CTA趋势战略或将有较大的收益弹性。4)多资产战略及组合基金的特点大多以平衡收益与危害 ,实现投资组合的多样化和危害疏散 ,并最大化整体投资回报的目的为主 ,为海内市场提供了投资产品、区域及收益多元化的时机 ,可适当设置。
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